明利配资博鳌观察｜中东资金进入香港信号渐明，郑永年称发展新产业是关键

近期，有关“3000亿港元中东资本涌入香港”的说法在市场流行。第一财经从多位业内人士处获悉，该数据并未有明确佐证，但中东资本考虑进军香港市场已成为新趋势。

在博鳌亚洲论坛上，香港特别行政区行政长官李家超指出，当某些势力正忙于划界对抗之际，香港却在致力于开辟贸易通途。并透露近期与卡塔尔、沙特阿拉伯的投资协定进展。

业内认为，香港的稳定与确定性成为吸引中东资本的关键，但如何将短期热钱转化为长期耐心资本仍是挑战。

“资本逐利而来，无利可图便会离开，这对香港而言是一大挑战。”港中文大学（深圳）公共政策学院院长、前海国际事务研究院院长、广州粤港澳大湾区研究院理事长郑永年接受媒体群访时表示，关键在于这些外资能否转化为风险资本，投入中国的实体经济。

中东资金入港迹象渐显

中东资金入港的传闻，正得到香港特区政府层面一系列观点佐证。

“缔结更多自贸协定同样是重中之重，我们致力于加入区域全面经济伙伴关系协定这一全球规模最大的自贸协定。”李家超说。

事实上，李家超此前已经多次在公开场合提及与中东资本的合作。3月17日，他在出席一场会议时表示，中东局势更凸显香港安全、稳定、极具发展机遇的优势。如果资金要寻找出路，香港会更积极与中东投资者接触。

香港特区政府财政司司长陈茂波在3月初透露，近日已有不少美国资金流入中国香港。针对中东资金或因“寻求安全感”而选择香港，香港也已做好了足够的预案。

系列近期披露的数据也能印证此点。香港证监会近日公布的数据显示，2025年在香港注册成立的基金的净资金流入3567亿港元，按年同比上升118.5%；截至当年12月，该等基金的资产管理规模（AUM）按年同比大增38.3%至2.28万亿港元。

进入3月，“国际中介”的港股持仓亦出现回暖迹象。“国际中介”通常指境外金融机构通过香港中央结算及交收系统（CCASS）持有的港股。Wind数据显示，截至3月10日，以“国际中介”持股数量乘以最新周均价测算，其持有港股市值环比增加约44亿港元，其中对阿里巴巴－W的持仓市值回升最为显著。

另根据媒体报道，香港财库局副局长陈浩濂在近期一次会议中透露，因香港市场相对稳定及可预测性高，单计今年首两个月，已有逾20家家办（家族办公室）通过投资推广署协助在港落户或扩充业务。

郑永年在博鳌亚洲论坛接受媒体群访时也指出了这一趋势。他表示，资本寻求确定性，当在其他地方感受到不确定时，便会自动流向更具确定性的区域。香港正是这样一个地方。与此同时，中东资本对中国大陆的发展前景表现出兴趣，并将香港视为进入内地的门户。

更重要的是，香港能满足中东资金“避险之外，还要增值”的核心需求。一名行业内人士对记者表示，中东资金多为主权基金、家族办公室，而港股有大量经营稳健、股息率稳定、估值合理，且能提供持续现金流的高息资产。相对是较为匹配的。

“热钱”能否留得住

市场担心，如短期热钱进入香港后，能否长期留在中国，又将流向哪些领域。

郑永年认为，热钱若找不到落脚点，将极不稳定。资本逐利而来，无利可图便会离开，这对香港而言是一大挑战。他指出，香港的四大产业均为服务业，实体经济相对薄弱。因此，发展新产业是关键。资本只有在落实到实体经济时才能真正稳定下来。

郑永年建议，围绕创新药、人工智能等技术密集型产业布局，香港应与内地加强合作，加快北部都会区建设。

郑永年进一步指出，香港的金融中心应明确自身定位。由于体制机制的限制，中国大陆难以发展出类似华尔街或伦敦的风险投资体系，而香港正可发挥这一作用。深圳的大疆、早期的腾讯，均是通过香港的风险投资成长起来。

他强调，当前中国不缺资本，甚至已进入资本过剩阶段，真正缺乏的是耐心资本和风险资本。

第一财经注意到，在内地创新企业赴港IPO中，中东主权财富基金已频繁现身，主动锁定6至12个月锁定期。例如，稀宇科技（Mini Max）1月9日上市，其中阿布扎比投资局以165港元/股认购306.5万股；精锋医疗1月8日上市，同样获阿布扎比投资局等14家基石机构参与，阿布扎比投资局以43.24港元/股认购269.9万股。

不过，中金公司在近期研报中指出，中东资金当前参与方式仍以一级市场(如IPO基石投资)的战略性配置为主，并未形成系统性资金转移。

此外，香港的“桥头堡”作用亦被关注。李家超在博鳌亚洲论坛上透露，将善用自身网络，为投资者创造机遇。香港特区政府成立“走出去”专责小组，以支持内地企业拓展海外业务。上周在“走出去”框架下启动跨领域专业服务平台，旨在联通内地企业拓展需求、全球买家与投资者意向及香港世界级专业服务。

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